中國大幅減美債,打破沉默發出信號后,美國或正將萬億赤字轉嫁多國

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  • 來源:生財有書

目前各經濟體發行的紙幣幾乎都不是錨定任何貴金屬的信用貨幣,而大多數讀者朋友們不太了解到的是,許多國家的貨幣更是錨定本國美元儲備率來發行的,而美國正是通過美債以投資品的形式成為各貨幣當局的核心儲備資產,與此同時,美國經濟也通過輸出美元進而轉嫁每年近萬億美元赤字和通脹風險。

但現在,美國的結構性赤字債務率已經很高(國會預算辦公室在6月發布的報告中甚至已經預測到本世紀中期美國債務占比將升至GDP的140%(目前約為105%)),美聯儲已經不再具備通過大量印鈔進行刺激經濟的條件,而這也是美聯儲對降息采取更為謹慎的背后原因之一。

美國債務總額的增長趨勢/數據來源美財政部

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雖然,美元作為主要的避險資產,依舊讓人趨之若鶩,但此時,美國經濟更需要持續不斷的美元流入來對沖赤字風險(美聯儲本身也在回收美債,預計9月結束),所以,美國國債資產一旦被世界多國(債權人)大量拋售,則意味美國萬億美元財政赤字將無法被很好的對沖。

據美國公布的最新國際資本流動報告,發現在近一年的多數月份包括中國、俄羅斯、日本、德國、英國、法國、加拿大、印度等在內至少20大美債買家紛紛減持了美債,大型機構(包括央行、外匯儲備管理機構及國家主權財富基金等在內)已經連續第9個月減持美債(如下圖),期間總出售額近2160億美元,持續時長和金額都是有記錄以來最高,其中,5月官方機構凈撤資406億美元。

其中,中國(內地)在今年3至5月共減持了207億美元的美債降至1.11萬億美元,且為兩年來最低(2017年5月),更長范圍來看,從2018年4月至2019年5月,持倉規模共下降了890億美元,減持數量與俄羅斯相當。

但截止8月7日,美國國債實時鐘上顯示的債務總額連跳三級觸及22.49萬億美元(如下圖),這是全世界最高的債務數據,占到全球債務總量的9%,而二年前(2017年6月),顯示的數字才為19.85萬億美元。

所以,從這個角度來看,美國經濟增長的核心邏輯就是債務增長的邊界,美國已經資不抵債,只有被高估的美元在苦苦支撐,這會導致美債拍賣遇冷或投標覆蓋率降低,德銀在5月份發表的全球經濟風險報告中認為,美國國債是否還會有大量投資者買單?這可能是今年市場的重大風險之一,而這也是讓美聯儲憂慮的事之一。

對此,美聯儲主席鮑威爾近日在參加華盛頓經濟俱樂部活動時,再次表示,“非常擔心”正在增長的美國政府債務,鮑威爾說道,“這是一個長期存在的問題,我們肯定需要面對,最終別無選擇,只能面對。”

而這背后正是美國金融危機發生后的11年里,美聯儲印的無數美元已直接導致美元價值和國際使用份額在不斷降低,對此,資深經濟學家Jim Rickards近日表示,十多年以來,貨幣分析師們一直在尋找全球儲備貨幣重置跡象,這將削弱美元的角色,而從貨幣歷史和市場數據來看,這個全球最大的美元債務泡沫或終將會被黃金所刺穿,進而影響到美元戰略地位,這一點,從全球多個貨幣當局減持美債和增持實物黃金力度就可以說明問題。

據世界黃金協會最新報告顯示,由于全球更大的市場不確定性,黃金將更具吸引力,截止7月,全球央行的黃金凈購買量同比增長73%達為247.3噸,這是自2010年各國央行成為凈買家以來最高需求水平,且目前這種趨勢還在繼續,而這背后最大的莊家就是俄羅斯和中國央行。

據世界黃金協會最新報告顯示,目前,包括中國、俄羅斯、土耳其、印度、匈牙利等多國已加快增持黃金速度,最新進展是,烏茲別克斯坦、塞爾維亞和菲律賓也加入到增持黃金的行列,不僅于此,包括德國、波蘭、羅馬尼亞、意大利、土耳其、荷蘭、比利時、瑞士、委內瑞拉、匈牙利、奧地利、法國等12國也正在掀起運回存在美聯儲或英格蘭銀行黃金的潮流。

事情的最新進展是,據中國央行8月7日公布的最新數據顯示,7月末黃金儲備為6226萬盎司(約1936.50噸),6月末為6194萬盎司(約1926.55噸),實現自2018年12月以來連續8個月增持,共計增加約92噸。另外,1月至7月,俄羅斯的官方黃金儲備增加了96噸至2208噸,同時,還在以比其它國家央行更快的速度在拋售美債置換黃金。

BWC中文網財經觀察團隊認為,這是一個讓投資者很意外的消息,因為自2016年10月以來一直沒有更新過,由于包括俄羅斯、土耳其在內的多國正在商品交易或外儲領域去美元化,而中國長期以來對其持有的黃金儲備一直保持沉默,在2018年12月之前,中國央行兩年多來沒有報告黃金儲備增加(如上圖),那么,如果未來數月中國繼續增持黃金的話,則很可能將是一輪類似2015-2016年的黃金增持舉措。

數據顯示,中國官方黃金儲備從2009年到2015年間曾經保持了6年多沒有變化,而當2015年1月公布數據之時,市場突然意外發現,中國的官方黃金儲備增幅已經超過了50%,而在這之后,中國又進入了一個16個月幾乎連續增持的狀態。

緊接著,ZeroHedge進一步分析稱,就在美國將黃金排除出世界貨幣體系后的48年,許多人認為黃金在全球貨幣體系中的作用已結束之際,但事情正在發生變化。

而這背后發生的事,現在讀者們普遍沒有重視到的是,在全球化時期,黃金作為頂級商品是向全球四處流動的,但是,當市場風險增加后,未來這種流動方式料將會逆轉,黃金更多可能是作為經濟戰略資源向強經濟體流動。

因為,人們相信黃金的價值,由于黃金價格主要與經濟力量無關,投資者認為這是對股市波動和紙幣波動的絕佳對沖,政經形勢越不確定,黃金越有吸引力,價值就越高,投資者希望黃金能夠對沖通脹和經濟衰退。

而對中俄等多國黃金儲備再次大規模增長這些事發生后,對于讀者朋友們來說,或也正在發出一個新的投資信號,耐人尋味,對此,Zerohedge進一步分析稱,中國打破沉默發出的黃金新信號或是對上世紀70年代脫離金本位以來信用美元時代提前結束的明確信號,而一旦美聯儲此時開啟了QE4之門,美元市場份額則將進入更大的下降期。

這更將意味著美國經濟或將進入萬億美元債務赤字可能無法買單的空心狀態,而近期美債無論是在持有總量上,美債收益率曲線倒掛還是減持趨勢上或都正在強調這個邏輯,在這個過程中,由于美元儲備貨幣的壟斷性地位,美聯儲每一次貨幣松緊舉措,都將牽動著全球多個市場的經濟走勢。

數據顯示,盡管近期支撐美元走強的因素并不多,但目前,各短期限美債價格上漲,已經使得短期美元流動性緊張,換句話說,從去年開始,當前外匯融資市場的美元荒不僅沒有得到緩解,反而變得更趨緊,如此一來,那些外債高企、財政赤字嚴重、外匯儲備薄弱及經濟受高通脹威脅的經濟體都將不斷陷入美元融資成本變貴(美元荒)及市場上的美元回流美國的模式,這也幾乎成為美聯儲不斷調整貨幣政策的主要目的之一,而此時的美國能源戰略和農業經濟也正在推動其流入速度。

說到底,這更像是美元精心炮制了收割這些市場投資者財富的過程,也是美國經濟將每年近萬億美元赤字風險轉嫁給多國市場的進程,因為多年來這些市場憑借著美聯儲資產負債表的快速膨脹,養成了對短期便宜美元融資的依賴。

根據彭博發布的最新報告顯示,目前這10個國家的經濟或正面臨著美元流動性趨緊后巨大的經濟挑戰,這10個國家是:土耳其、黎巴嫩、厄瓜多爾、烏克蘭、埃及、巴林、印度、越南、巴基斯坦和尼日利亞。

對此,投資經理Coutts近日表示,美聯儲每次的貨幣舉措都會拿脆弱經濟體開刀,就像一群野生牛羚正在渡河,獅子會挑年幼體弱的下手...... 而其它整群牛羚則會繼續前進。(完)

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